买钢乐不锈钢月评（2019/2）：节后开门红已过，期待金三行情到来

一、2月不锈钢行情回顾：

2月历经中国传统节日春节长假休市，受春节长假期间国际金融市场行情影响，春节开盘后不锈钢电子盘304冷轧主力月高开后经过4个交易日的下跌修复，而后一路高歌猛进形成上升9连阳，收盘于14620元/吨，较上月上涨540元/吨，涨幅3.84%；304冷轧现货指数收于14750元/吨，较上月上涨680元/吨，涨幅4.83%；304热轧现货指数收于14420元/吨，较上月上涨450元/吨，涨幅3.22%；201冷轧现货指数收于8500元/吨，较上月上涨120元/吨，涨幅1.43%。

二、2月份重要财经信息：

1、美国联邦政府再陷停摆危机：

美国国会参众两院终于就政府预算案达成了”原则性”协议。特朗普倾向支持国会版拨款协议，以避免政府再度停摆。民主党与共和党在一次闭门会议中就政府预算案与边境安全预算达成初步协议，所有的突出问题都得到了解决。美国经济存在下行风险，美元下跌支撑商品价格。

2、中美贸易高级别磋商预期向好，提振经济预期：

本月2月14至15日，第六轮中美经贸高级别磋商全面经济对话在北京举行。双方认真落实两国元首阿根廷会晤共识，对技术转让、知识产权保护、非关税壁垒、服务业、农业、贸易平衡、实施机制等共同关注的议题以及中方关切问题进行了深入交流。

2月21日至22日第七轮中美经贸高级别磋商在华盛顿举行，并以“加时两天”的冲刺模式于2月24日结束。双方进一步落实两国元首共识，围绕协议文本开展谈判，如果美中两国能够弥合现有分歧，那么可能很快签订协议结束贸易战。中美经贸高级别磋商的预期良好，提振市场信心。

3、美联储退出QE，停止缩表，或将改变美元走势：

美联储决策者广泛认同在2019年结束缩表，同时表示不确定今年是否会再度加息。美联储官员在缩表问题上契合了市场的呼声和预期，这也是驱动主要金融资产价格走高的主要因素。对于加息，美联储官员表现出了更多的谨慎和耐心观察的态度，普遍预计加息次数在1-2次，且上半年可能不会加息。弱势美元，支撑商品价格走高。

4、英国脱欧问题进入关键期：

英国首相特雷莎·梅再次到访布鲁塞尔欧盟总部，就英国”脱欧”问题与欧委会容克进行了会谈。会后，双方领导人共同发表了一份联合声明称，时间紧迫，英国财政大臣哈蒙德正竭尽全力争取一个议会能够通过的脱欧协议；不得不与议会在脱欧问题上进行妥协；硬脱欧不符合英国所有人的利益；爱尔兰边境担保协议仍有着一份重要的备选方案。英国首相特雷莎•梅表示不希望延长脱欧期限，如果3月12日前她还不能让退欧协议得到议会批准，则她将让议员在3月13-14日进行两次表决。此举可将英退悬崖推后三个月至6月底，短时间的延长必须是一次性的。 英国政府近日公布无协议脱欧对于英国产业与贸易的影响评估，最直接的冲击是部分食品价格将会上涨，新增的海关检查，可能会让产业界每年多花130亿英镑。

5、春季后中国政府利好政策频发：

央行召开2019年金融市场工作会议，加强房地产金融审慎管理，落实房地产市场平稳健康发展长效机制。央行将按照“宜早不宜迟、宜快不宜慢”的精神，扩大金融服务业双向开放。

中国银保监会日前下发《关于进一步加强金融服务民营企业有关工作的通知》，提出持续优化金融服务体系、抓紧建立”敢贷、愿贷、能贷”的长效机制等八方面共23条举措，进一步缓解民营企业融资难融资贵问题，切实提高民营企业金融服务的获得感。财税部门、金融部门近期密集发布政策，护航小微民企。截至目前，31个省、自治区、直辖市均已发文明确，小微企业“六税两费”按50%幅度顶格减征。

中共中央印发《粤港澳大湾区发展规划纲要》，这份纲领性文件对粤港澳大湾区的战略定位、发展目标、空间布局等方面作了全面规划。抓住大机遇，建好大湾区。大湾区是在一个国家、两种制度、三个关税区、三种货币的条件下建设的，国际上没有先例。随着粤港澳大湾规划最终落地，粤港澳大湾区主题有望不断升温。从投资逻辑角度，基建、港口物流、金融等相关公司受益逻辑较为明确。

新年过后积极政策频发，可以看出2019年提振经济上行的信心和力度非同一般，预计更多落地措施也将接踵出台。

6、新一轮环境保卫战打响：春季过后河北、北京、江西等地已陆续出台蓝天碧水净土三大保卫战政策。同时，今年将启动第二轮中央环保督察，据悉相关准备工作正在紧张部署中。环保政策对上游去产能、对贸易环节消化库存、对终端淘汰落后生产，对价格影响存在较大不确定性。

7、证监会主席新官上任三把火：证监会主席易会满上任三个月，表示打通社保基金、保险、企业年金等各类投资者的入市瓶颈；推动资本市场改革开放；进一步完善交易机制；要通过大力拓展各类股权融资渠道，促进债券市场协调发展，积极发展期货市场，推进融资结构完善，努力建设规范、公平、高效、透明的多层次资本市场体系。中国股市1月、2月迎来开年周线8连阳，推动资本市场发展。

三、不锈钢厂消息：

1、钢厂2月检修影响不锈钢产量：

福欣特钢2月4-10日计划检修热轧线，退火酸洗线将停止检修，影响热轧产品1.5万吨左右；

鞍钢联众2月检修预计在10-20天之间影响300系1万吨左右；

东方特钢2月中旬设备检修15天，预计将影响300系热轧产量2.5万吨；

北海诚德拟2月23日至3月1日对产线开展年度检修，预估影响炼钢4-5万吨；

广西梧州金海安排年度大检修至2月26日前后开炉生产，产品主要以201为主，少量304。

2、钢厂新开工和新建项目：

印尼青山不锈钢有限公司（ITSS）电解锰厂第二条生产线顺利开机。算上在产的第一条产线，印尼青山的电解锰厂总共已开机2条线，每条线电解锰日产量45吨。并且，第三条产线也已在计划之中。

江苏德龙目前正处于厂房地基建设阶段，后期厂房建设完毕之后，还要经历设备的安装和调试，所以按照目前进程来看，投产至少到2019年年底或者2020年。

徐州德龙金属科技有限公司160万吨高合金钢棒材生产线技改一期工程项目环评报告书公示。徐州德龙金属科技有限公司拟投资约16.8亿元于徐州市贾汪区江庄镇龙山冶金工业园原江苏成钢集团有限公司厂区内建设160万吨高合金钢棒材生产线技改项目，原江苏成钢集团有限公司现有工程均已弃建。
山东盛阳金汇不锈钢有限公司与山东隆盛钢铁有限公司合作建设年产200万吨高端不锈钢制造项目签约落地。新建年产160万吨高炉铁合金及150万吨特种钢炼钢项目和年产200万吨下游制品精加工1700mm热轧、冷轧连续生产线项目。

河南金汇已启动304热轧盘价，其在华东市场五尺开始接少了304冷轧接单主要为客户定制。

莱芜区泰嘉冷轧不锈钢板材深加工项目2月27日开工。该项目由山东泰嘉新材料科技有限公司建设，主要建设主车间、辅助用房、总图运输、节能环保等设施，计划于2022年年底投产。该项目是泰山钢铁打响“泰山不锈”400系高端不锈钢新名片。

山东鑫海镍铁新项目进展消息，第三台矿热炉目前已投料，第四台矿热炉也处于烘炉中。由市场传闻本月一开始出铁销售。

四、不锈钢原料市场：

1、焦炭：

2月焦炭指数收于2063.5元/吨，较上月上涨88元/吨，涨幅4.26%。春节过后终端逐步复工，水泥、化工行业采购需求增加支撑煤炭价格上涨。澳洲煤矿刚出事故全面停产。两会在即，煤矿安排检查使得部分煤矿全部停产，内蒙传闻开始矿山生产安全大检查，对不符合要求的坚决关停，4月、5月内蒙仍将出现严重供电缺额；山西临汾、长治地区连续发布重污染天气应急响应影响，当地焦化厂大面积限产，焦炭供应有所减少。焦煤、焦炭在下游产能不减，环保、安全、进口受限制约下，阶段性仍处偏强。

2、镍铁/电解镍：

2月高镍铁指数收于1046元/镍，较上月上涨80元/镍，涨幅8.28%，低镍铁收于3500元/吨，较上月上涨150元/吨，涨幅4.48%，电解镍指数收于103070元/吨，较上月上涨7535元/吨，涨幅7.89%，本月高镍铁和电解镍涨幅较大。

巴西淡水河谷矿难叠加部分地区供应问题，使得国际市场镍矿、电解镍供应预期收紧。内蒙地区限电保暖限电预估对省内镍铁产量镍铁产量造成8300实物吨影响，影响对镍铁供应20%左右。广东、江苏、辽宁部分工厂检修结束，福建、广西地区高炉也将检修结束，高镍铁产量和低镍铁产量都将有所增加。

目前不锈钢钢厂镍铁采购尚未完成，镍铁和电解镍报价居高不下，镍铁的供应日趋紧张。电解镍方面LME 电解镍库存为196932吨（同比减少13.9万吨），上期所镍库存为11281吨（跌至沪镍上市之初水平），全球表观库存为208213吨，继续创历史新低；上期所电解镍仓单为9415吨，处于低位。1月、2月库存的明显下降，支撑了上涨预期。

3、铬铁：
2月铬铁指数价格收于6986元/50基吨，较上月上涨300元/50基吨，涨幅4.49%，内蒙限电影响产量加之生产成本以及不锈钢市场转好价格上涨带动，铬铁生产厂家低价出货意愿下降，内蒙厂家仍无现货可售，仍以排期单为主，短期现货价格仍是难以下跌。

4、废料：
2月304不锈钢废料现货指数收于9925元/吨，较上月上涨250元/吨，涨幅2.58%。先比其它不锈钢原料和不锈钢卷，废料涨幅算是最少的，废料只是跟随304不锈钢成品卷的上涨。304废料目前库存充足，大型钢厂尚未大规模采购，市场整体气氛一般，略显动力不足，行情报价仍将依托随成品卷波动。

五、不锈钢行情分析：

2月正逢中国传统节日春节，春节假期后开工都期盼开门红行情，天随人愿不锈钢也走出了红2月的走势。2月不锈钢行情依托国内外整体基本面向好，原料成本上升、钢厂检修、库存下降等因素支撑不锈钢价格上涨。

不锈钢价格上涨，市场贸易商却认为本轮上涨心理却不踏实。其原因归结于几个方面:1、受今年春节后全国较多的雨雪天气影响，终端开工普遍晚于往年，价格上涨成交量并未完全跟上，报价涨量不增，卖货只能让利。2、热轧钢厂数量有限，若出现检修减量，市场价格就容易控制拉涨。而当下冷轧并不缺货，冷轧跟随热轧被动上涨，一旦热轧复工冷轧快速下跌难免。3、受内蒙限电影响，推高煤炭和镍铁价格，进入3月后天气转暖，对煤炭需求压力进一步放缓，鑫海等镍铁产量增减完全可以弥补当前短缺状况。镍铁供应充足后热轧紧张局面将缓解。4、市场认为本轮行情涨跌过快，并未出现回调修正，节前市场订有大量低价货源只是被延期交付，进入3月后2月拖欠的合同如何也不能在延后，低成本货物出货有较大的让利空间。

从技术图型分析，综观与不锈钢相关的大宗品种短期趋势都已走强，中长期趋势面临冲破局部压力的挑战。金属指数周线和伦镍周线都已触及中长期均线位，能否冲过压力，下周即将见分晓。304不锈钢中短期趋势依然走好，虽然市场对上涨有种种迟疑态度，但我们看到的一直保持较为强劲的上涨势头。电子盘主力月14700元/吨虽构成短期压力，但目前从短期热轧上涨势头看，热轧钢厂有上拉到15000元/吨的信心，冷轧14700元/吨的压力或被轻易突破。在3月两会召开之际，政策利好将继续发力，金属板块有望再上一个台阶。304不锈钢冷轧有望冲击15400元/吨的高度。不锈钢节后开门红已过，期待金三行情到来。